این مقاله از مجموعه داده های پانل استفاده می کند که شامل 1245 شرکت ذکر شده است که عرضۀ اولیۀ سهام خود را در طول سال های 2006 تا 2014 در چین بدست آورده اند که هدف آن بررسی تاثیر شرکت های سرمایه گذار جسورانه (Venture Capital) بر سطح پاداش، حق الزحمه و حقوق هیأت مدیره می باشد. این مقاله چندین یافته ی کلیدی را بدست آورده است: وجود سرمایه گذاری جسورانه می تواند به طور قابل توجهی سطح پاداش هیأت مدیره را افزایش دهد. سرمایه گذاری جسورانۀ با اعتبار بالا و سرمایه گذاری جسورانه خصوصی، احتمال ارائۀ حق الزحمۀ هیأت مدیره را افزایش می دهد، در حالی که سرمایه گذاری جسورانه ی خارجی به طور قابل توجهی با حق الزحمۀ هیأت مدیره رابطه ی منفی دارد. پرداختی به مدیران بر مبنای عملکرد ادراک شده در سرمایه گذاری جسورانه ی دولتی و سرمایه گذاری جسورانه خارجی بر روی بازده سهام (RET) قابل توجه است، در حالی که بر روی بازده دارایی ها ناچیز است. علاوه بر این افزایش سهم VC در شرکت های نمونه، پرداختی به مدیران بر مبنای عملکرد ادراک شده منجر به افزایش متوسط بازده سهام برای سال مالی بعدی می شد. نتایج نشان می دهد که پییش از خروج نهایی سرمایه گذاری جسورانه از شرکت های سهامی خاص در چین، تاثیر سرمایه گذاری جسورانه بر سطح پاداش بیشتر با نظريه های اصلی سازگار است و هدف آن ارائۀ پاداش بیشتر برای تشویق مدیران جهت افزایش قیمت سهام شرکت ها می باشد.
Yangbin Sun, Cheng Cheng & Shenggang Yang (2018) Coaches or Speculators? The Role and Impact of Venture Capital on Executive Compensation in Chinese Listed Companies, Emerging Markets Finance and Trade, 54:10, 2225-2244, DOI: 10.1080/1540496X.2018.1460270